Потому что, если вы пишите <ul>...</ul>, предполагается, что внутри будут элементы списка, т.е. li. А внутри самого элемента списка делайте, что хотите. Форматирование может быть любым. Курсив, полужирный, ссылка - что-угодно. Но в первую очередь это список.